生猪行情超预期 积极布局受益标的

来源:丰华财经 作者:内容中心 2016-03-30 19:42:59 编辑: FH003
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本轮猪价反转很难拉动CPI大幅上涨。本轮生猪价格反转的主要原因是生猪供给端去产能所致,占CPI比例不足3%的猪价(调整后猪价占比不足2%),并不是当前通胀的主要原因。回顾历史,猪价与CPI存在明显正相关关系,但这种相关性是流动性因素所致。

  行业动态:

  1、今年1月份开始,仔猪价格持续强劲上涨,截止3月11日仔猪均价已达52.89元/公斤,折合一头超一千元以上,创下历史新高。

  2、农业部公布的2月份生猪存栏数据,生猪存栏36671万头,环比下滑1.8%,能繁母猪存栏达3760万头,环比下滑0.6%。环比下滑程度进一步扩大,超出市场预期。

  投资逻辑:

  历史来看,仔猪价格高景气预示后期猪价将大幅上涨。从历史情况来看,2011年全国范围发生了较大规模的仔猪腹泻疫情,仔猪死亡率较高,仔猪供应偏紧,当时仔猪价格从1月份开始快速上涨,2个月涨幅达30%。由于仔猪价格的上涨的主因为仔猪供应出现短缺,因此根据生产周期来看6个月后生猪供应量势必也将出现紧缺,从而使得生猪价格后期出现上涨。

  能繁母猪数据继续环比下滑,而且下滑幅度环比有所扩大,将为16年全年价格的强势奠定基调,我们认为,虽然市场对于产能出清带来价格上涨的逻辑认可较高,但市场预期差在于----极高景气之下,产能出清仍然在进行,供给缺口比预期还将扩大这一点上。我们再次重申背后的逻辑,最严环保政策、过长时间的亏损、后备母猪供应不足是导致本轮中小规模和散户补栏进程缓慢的主要原因,16年“拆猪场”仍在持续,力度甚至强于15年,后备母猪供应不足的情况预计仍将持续一个季度左右,因此,我们判断补栏进程仍然会较为缓慢,厚积薄发,持续压制的产能修复进程,必将从猪价上涨的时间和空间上予以回报。

  现阶段,仔猪价格创新高或表明供应紧缺的态势远超以往,后期猪价上涨将超所有人预期。截止3月11日仔猪均价已达52.89元/公斤,创历史新高。虽然现阶段生猪价格处于高位使得补栏需求得到一定增长,但我们并不认为其为仔猪价格创历史新高的主要因素(15年8月猪价18.8元/公斤时,仔猪价格也仅为42元/公斤),主要原因或在于仔猪供应紧缺的态势远超以往。且结合专家观点和我们草根调研了解情况,今年冬季时期五号病及仔猪腹泻为三年来最严重,且疫情发生范围广(从东北持续到长江中下游)。根据调研初步判断湖北地区仔猪腹泻率达到20%,河南地区更为严重,平均仔猪腹泻率达到约35%,最高有60%(得仔猪腹泻后都基本死亡)。此外,今年玉米的高霉变率导致母猪的发情率下降及流产率的提高,仔猪供应偏紧加剧。整体上,我们认为仔猪供应量的大幅下降或使得6-8月份生猪供应或出现大幅减少,从而推动猪价上涨超出预期。整体上我们预计2016年猪价将破22元/公斤,全年均价将在18元/公斤以上。

  另外,本轮猪价反转很难拉动CPI大幅上涨。本轮生猪价格反转的主要原因是生猪供给端去产能所致,占CPI比例不足3%的猪价(调整后猪价占比不足2%),并不是当前通胀的主要原因。回顾历史,猪价与CPI存在明显正相关关系,但这种相关性是流动性因素所致。

  现阶段我们认为生猪养殖板块的投资机会主要基于三个方面的预期差:1、3月生猪价格不跌反涨;2、今年生猪价格高点将超所有人预期;3、能繁母猪会继续下行。考虑以上三点,可考虑重配生猪养殖板块。

  投资建议:

  重点关注两条投资主线:

  第一,积极布局养殖股中弹性较大的标的,重点推荐:雏鹰农牧(仔猪占比40%,仔猪头均盈利500元以上,生猪产能释放),同时关注:牧原股份、温氏股份、益生股份、圣农发展、民和股份;

  第二,养殖后周期中具备优质产品的标的,重点推荐:生物股份(市场占有率高,仔猪盈利驱动下疫苗成本相对较小)。

  投资提示:

  1、历史走势看,雏鹰农牧波动幅度大,且具备民营银行题材,可以重点配置;

  2、温氏股份是创业板第一大权重股,深港通最快将于6月底开启,从创业板护盘需求出发,温氏股份机会不小。

  金股推荐:

  002***:历史走势看,该股波动幅度大,且具备民营银行题材,可以重点配置;

  300***:该股是创业板第一大权重股,深港通最快将于6月底开启,从创业板护盘需求出发,该股机会不小。

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