大盘股回归不利A股稳定

来源:北京商报 作者:内容中心 2016-12-27 10:08:19 编辑: zhujj
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中国华融回归A股,如果巨量发行,将对A股不利,一个大盘股可能相当于100个小盘股,本栏认为,发行大盘股要慎重。

本栏曾说,新三板转板的前提是实行注册制,注册制的前提是消化完排队IPO企业,并提出适当加快新股发行速度可以尽快实施注册制。但这里面有一个基本假设,就是发行的新股都是低价小盘股,如此市场才有可能承受更快的发行速度,如果发行几个超级大盘股,就像中国华融这样,就必须要考虑二级市场的承受能力,否则不排除股市重新跌破婴儿底的可能。

先看现在的新股发行模式,二级市场投资者用市值作为申购新股的依据,不用预交款,也就不会给市场带来资金压力,中签的股票大多被二级市场投资者买走,其后股价上涨的利润也是归二级市场投资者所有,这就意味着,现在的新股发行,除了募集资金之外,其他的钱都没有流出二级市场,这与以往存在巨量专门申购新股的打新资金不同,他们获得的利润全都流出二级市场,所以那时候新股发行对于股市的压力要比现在大很多。

大盘股和小盘股的区别在哪里,小盘股发行之后,由于持股者都是二级市场投资者,他们往往等着股价涨到足够高的位置才会考虑卖出股票,于是新股能够保持着巨大的利润空间,这个利润空间就能吸引场外投资者入场,由于打新必须要有老股市值,所以新股利润能够吸引新增资金买入二级市场股票。

但是发行大盘股则不同,大盘股网下配售比例可能高达50%,远高于小盘股的20%,于是将有一半的新股利润流出股市。更糟糕的是,大盘股由于募集资金巨大,中签率很高,二级市场投资者为了认购中签的大盘股,可能会需要卖出大部分股票才能完成交款,这种卖压将会引发股市的下跌,这是小盘股发行不会出现的事情。

发行小盘股,由于推高股价需要的资金量较小,很难出现破发的情况,如果是海天精工这样超低价发行的股票,还可能会出现连董秘都看不懂的涨幅。大盘股则不然,如果公司题材不受投资者追捧,又采用不是很低的价格发行,不排除上市后不久即跌破发行价的可能,这对于二级市场投资者的信心将会是重大打击。

非要发行大盘股怎么办?本栏建议把时间放在一个合适的阶段,例如春节或者国庆长假之后的第三天,此时资金基本完成回流,前两天也不安排新股发行,第三天发行大盘股之后,后面两天也不安排新股发行,即一周时间只安排一个大盘股发行,而且发行价格和市盈率也要压至最低,发行数量尽可能减少,即尽可能降低融资金额,因为超级大盘股的融资金额,可能会超过小盘股10倍甚至100倍。

本栏认为,二级市场需要呵护,投资者需要盘小好炒的题材股,大盘股虽然具有投资价值,但投资者不喜欢过于稳健的投资品种。虽然投资者的这种习惯不好,但有时候管理层也应该迎合投资者的喜好,大盘股如果非要发行上市,一定要谨慎安排。


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